Успешные атаки на места базирования черноморского флота РФ позволяют Украине постепенно налаживать экспорт зерновых

Экономическая ситуация

На прошлой неделе Всемирный банк улучшил свой прогноз по росту украинской экономики. Согласно обновленному прогнозу, рост реального ВВП Украины в 2023 г. и 2024 г. ожидается на уровне 3.5% и 4%, что, соответственно, на 1.5 и 0.5 п.п. выше оценок середины 2023 г. Согласно оценкам Всемирного банка, основными рисками для Украины остаются безопасность, разрушение инфраструктуры и логистики, рост цен на энергоносители. В то же время поддержанию восстановления способствуют более стабильное электроснабжение, увеличение государственных расходов, большая внешняя помощь и более высокий, чем ожидалось, урожай. Основным предположением прогноза остается длительность активной фазы боевых действий. Согласно базовому сценарию существенное уменьшение рисков безопасности предполагается со II половины 2024 г. Как следствие экономический рост по итогам 2025 г. ожидается на уровне 6.5%.

Также была опубликована информация о том, что в случае вступления Украины в ЕС она может получить из бюджета ЕС около 186 млрд евро в течение первых семи лет членства. Львиная доля (96 млрд евро) этих средств должна быть направлена на субсидии для с/х, остальные на "подтягивание" инфраструктуры до среднего уровня среди стран членов. Хотя указанные цифры кажутся значительными, финансовые потребности Украины в восстановлении гораздо существеннее. По последним оценкам в рамках проекта оценки повреждения инфраструктуры и экономического ущерба нанесенного агрессией России "Россия заплатит" общая сумма прямого задокументированного ущерба, нанесенного инфраструктуре Украины из-за полномасштабного вторжения России, выросла до 151 млрд долл. США (из которых инфраструктура - 37 млрд долл.). Эта сумма уже сопоставима с потенциальными поступлениями благодаря вступлению в ЕС, но нужна значительно раньше семи лет после вступления.

Успешные атаки на места базирования черноморского флота России во временно оккупированном Крыму позволяют Украине постепенно налаживать экспорт зерновых через временные коридоры для торговых судов. По состоянию на начало октября таким коридором воспользовалось уже более 20 судов. Это снижает потенциальные риски для экспорта нового урожая, который из-за благоприятных погодных условий окажется выше, чем прогнозировалось ранее.

Бюджетная сфера

Во время очередного аукциона по размещению государственных ценных бумаг, который состоялся 10.10.2023, Министерство финансов привлекло для финансирования государственного бюджета 10,5 млрд гривен на сроки от 1 до 3 лет по ставкам от 17,40% до 19,19%, а также 286,3 млн долларов США на 1 год со средневзвешенной доходностью 4,78%. Наибольший объем средств в гривне (9,2 млрд гривен) был заимствован по более длинным инструментам (1,5 и 3 года), спрос на которые превышал объем выставленных на продажу бумаг. Средневзвешенный уровень доходности новых гривневых заимствований составил 18,65%.

Кроме того, на прошлой неделе Верховная Рада Украины поддержала во втором чтении и в целом проект Закона Украины "О внесении изменений в Закон Украины "О Государственном бюджете Украины на 2023 год" о финансовом обеспечении сектора безопасности и обороны и решении первоочередных вопросов". Этим законом расходы на сектор безопасности и обороны в 2023 году будут увеличены на 302,6 млрд гривен, из которых 224,5 млрд – средства на выплату денежного обеспечения военнослужащих, 78,1 млрд – расходы на закупку спецтехники, военного оборудования и обеспечения питания военных, оплату коммунальных услуг и других необходимых расходов. В разрезе министерств и ведомств больше увеличены расходы для Минобороны – на 211 млрд, для системы МВД – на 79,2 млрд, для Службы безопасности – на 4,2 млрд, для Главного управления разведки Минобороны – на 2,5 млрд, для Службы внешней разведки – на 0,5 млрд, для Управления государственной охраны – на 0,2 млрд, Минстратегпрома – на 4,4 млрд гривен, Администрации Госспецсвязи – 0,6 млрд грн.

Валютный рынок

Существенный рост спроса на иностранную валюту со стороны клиентов банков после объявления Национального банка о переходе к управляемой гибкости обменного курса гривни обусловил увеличение потребности в интервенциях Национального банка по продаже иностранной валюты. Чистая продажа иностранной валюты Национальным банком с целью сбалансирования рынка на прошлой неделе составила 1152 млн долларов США, что почти вдвое больше, чем неделей ранее (617 млн долларов США). В то же время это позволило сохранить обменный курс гривни к доллару США на межбанковском рынке на уровне, близком к его предыдущему фиксингу (36,59 грн/доллар США).

В то же время международные резервы Украины, которые по предварительным данным на 1 октября 2023 года составляли 39,7 млрд долларов США, остаются достаточными для финансирования 5,3 месяца будущего импорта. В сентябре они снизились на 1,7% за счет интервенций НБУ по продаже валюты для покрытия разницы между спросом и предложением на валютном рынке Украины и осуществления долговых выплат государства, не в полной мере компенсированных поступлениями от международных партнеров. Так, в сентябре 2023 года чистая продажа Национальным банком иностранной валюты составила 2,7 млрд долларов США, а за обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте Правительство Украины выплатило 465 млн долларов США, Украиной в пользу МВФ – 882 млн долларов США. В то же время на валютные счета правительства в Национальном банке поступило 3,3 млрд долларов США, из которых 1,6 млрд. долларов США – макрофинансовая помощь от ЕС; 1,25 млрд долларов США – грант от Соединенных Штатов через трастовый фонд Всемирного банка; 386,4 млн долларов США – от размещения валютных облигаций внутреннего государственного займа; 100,0 млн долларов США – от Всемирного банка под гарантию Великобритании.

Финансовый сектор

Объем банковского кредитования в сентябре увеличился на 0,5% за счет гривневого кредитования корпоративного сегмента (на 1,9% в месяц), поддерживаемого государственными программами. Объем кредитов, предоставленных банками предприятиям в иностранной валюте, наоборот, сократился за месяц на 1,4%. Гривневые кредиты домохозяйствам в сентябре снизились на 0,3%.

В то же время, объем ресурсной базы банков в форме депозитов клиентов в сентябре оставался примерно на уровне предыдущего месяца – увеличение гривневых средств на счетах корпораций (+0,8% за месяц) было компенсировано уменьшением остатков на корпоративных счетах в иностранной валюте (-5,1% за месяц). При этом средства домохозяйств в банках росли как в гривне (+2,5% за месяц), так и в иностранной валюте (+2,1%).

Отражая влияние снижения ключевой ставки, ставки банков по кредитам и депозитам клиентов также приступили к снижению. Стоимость гривневых кредитов для компаний снизилась в сентябре на 0,5 в. п., для домохозяйств – на 0,1 и. п. Ставки по гривневым депозитам компаний в сентябре снизились на 0,9 и. п., домохозяйств – оставались на уровне прошлого месяца.

Объем ликвидности банковского сектора (в форме остатков на корсчетах и депозитных сертификатах НБУ) сократился до 658 млрд грн, из которых 466 млрд грн – в депозитных сертификатах НБУ. Основным фактором сокращения банковской ликвидности на прошлой неделе выступали масштабные интервенции Национального банка по продаже иностранной валюты на фоне умеренных расходов по Единому казначейскому счету Правительства.

На условиях программы "Доступные кредиты 5-7-9%" на прошлой неделе банками было выдано 213 льготных кредитов на общую сумму 0,9 млрд грн, в том числе около трети – государственными банками. Общее количество выданных кредитов с начала широкомасштабных военных действий на территории Украины по программе достигло 38,9 тыс. на общую сумму 150,9 млрд гривен. Учитывая приоритетность целей военного времени, львиная доля кредитов была выдана банками в поддержку с/х производства и антивоенные цели.

Кроме того, по программе доступной ипотеки от государства еОселя на прошлой неделе банками было выдано 167 кредитов на приобретение жилья на сумму 266 млн грн. В целом, с начала действия программы было предоставлено более 3,8 тыс. льготных ипотечных кредитов на сумму 5,4 млрд грн. Большинство получателей кредитов – военнослужащие или работники силовых ведомств. Кредиты по программе преимущественно используются для покупки жилья на вторичном рынке, больше всего – в Киеве и Киевской области.

Специально для Еспресо.

Об авторе: Богдан Данилишин, профессор Киевского национального экономического университета им. Вадима Гетьмана, экс-председатель Совета НБУ.