Почему падает курс доллара. Экспертный опрос

Журналистки Еспресо Ольга Чайка и София Когут спросили у экономических экспертов, почему доллар девальвирует, а гривня укрепляется, как эти колебания влияют на экспортеров и импортеров и экономику в целом, а также попросили сделать прогноз на ближайшее время.

Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU:

Сейчас инвесторов больше интересует не хранение средств в американской валюте, а получение доходности. Они продают доллары и покупают местные валюты, в частности гривню, и вкладываются в более доходные и более рискованные активы, чем в США.

Небольшие колебания, которые мы наблюдаем уже не первый год, не имеют сильных воздействий на экономику. Потому что все уже привыкли к тому, что эти колебания происходят, есть инструменты, которые позволяют учесть валютные риски.

Сейчас ключевые факторы, влияющие на курс гривни к доллару - внутренние. Предложение иностранной валюты на рынке достаточно большое из-за того, что иностранцы активизировались на рынке государственных облигаций и уже несколько недель постепенно увеличивают свой портфель. На прошлой неделе достаточно активно увеличивали, более чем на 2 млрд грн. И на этой неделе я ожидаю, что приток их инвестиций в Украину будет еще больше. Это еще добавит предложения валюты и будет добавлять стоимости гривни.

Что делать гражданам? Я категорический противник того, чтобы собрать всю гривню, купить на нее иностранную валюту и потом терять на курсовых разницах, если уже завтра придется все менять обратно. Тем более, что мы сейчас совершенно не уверены, что укрепление гривни остановится. Я думаю, что по крайней мере до 27 грн/$ гривня будет укрепляться. Возможно, даже на этой неделе. Потому что сейчас на рынке довольно активно продается валюта, и Нацбанк постепенно выкупает избыток предложения.

Сейчас по валютным депозитам сроком до года ставки менее 1%, а очень многие банки вообще дают меньше 0,1% по коротким валютным депозитам. При этом в гривне ставки по депозитам значительно выше.

Кроме того, если есть достаточно валюты, можно купить валютные ОВГЗ, там ставки хотя бы на уровне 3-4% годовых, или же гривневые ОВГЗ, это 8-10-12% годовых, причем без налогообложения.

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital:

Сейчас укрепляется курс гривни. Причины этого наметились немного ранее.

На внешних рынках очень благоприятная ситуация для украинской экономики, для украинских экспортеров. В течение нескольких месяцев быстро растут цены на основные товары нашего экспорта - на сталь, руду, зерно, растительное масло. Это приводит к тому, что компании зарабатывают больше валюты и частично продают эту валюту на валютном рынке. Таким образом они способствуют тому, что у нас больше иностранной валюты, чем спрос на нее, - это приводит к укреплению курса.

Есть еще второй фактор - Украина снова становится более привлекательной для иностранных инвесторов, которые вкладывают свои деньги в государственные облигации. В течение некоторого времени из-за агрессивных действий России этих притоков у нас не было. Сейчас они снова восстанавливаются - и таким образом эти инвесторы также способствуют тому, что увеличивается предложение иностранной валюты и крепнет гривня.

Курс влияет на экономику Украины.

Сейчас Украине нужна крепкая гривня из-за того, что очень быстро растут цены на продовольственные товары. По последним данным по инфляции цены увеличились по сравнению с прошлым годом на 9,5%. Это означает, что покупательная способность людей на такой же процент упала. То есть люди за ту же сумму денег могут купить меньше товаров и услуг.

А когда укрепляется гривня, дешевеют импортируемые товары. Например, мы импортируем много одежды. Или производим свою одежду, но из импортируемой ткани. В Украину также завозят некоторые продукты питания, медикаменты.

Поэтому сейчас укрепление гривни будет способствовать тому, что цены будут расти по крайней мере не так быстро, или даже начнут снижаться.

Экспортеры не пострадают, потому что у них и так очень высокие прибыли из-за высоких экспортных цен.

С бюджетом ситуация стабильная, даже перевыполняются доходы. Поэтому укрепление гривни не будет иметь негативного влияния на бюджет, а инфляция при этом будет снижаться.

В ближайшее время многое будет зависеть от того, что будет делать Национальный банк Украины (НБУ). Он не заинтересован в том, чтобы были резкие скачки, чтобы гривня была сегодня 28, завтра 27, а послезавтра 29. Такая нестабильность для экономики ничего хорошего не принесет, так как компании и люди не знают, что делать завтра. Поэтому НБУ сегодня сдерживает укрепление гривни. Он выкупает излишки валюты с валютного рынка и таким образом не дает курсу снижаться очень быстро.

Поэтому я думаю, что в ближайшее время будет постепенное снижение, где в течение следующих месяцев курс будет близко к 27 грн /$, может даже пойдет ниже, до 26,5. Ну и к концу года я думаю, что мы где-то в промежутке 26,5-27,5 останемся.

Если речь идет об инвестициях, гражданам стоит посмотреть на государственные облигации в гривне. Они сейчас выгоднее, чем гривневые депозиты в банках.

Александр Савченко, экономист, ректор Международного института бизнеса:

Есть несколько причин девальвации доллара.

Как правило, обратная зависимость - когда растут цены на нефть, то проседает доллар. Но это не главная причина.

Главная причина - это мировая девальвация доллара из-за очень мягкой монетарной политикуи США. В мире появилось очень много долларов. Когда долларов много, цена на них падает. И поэтому доллар начал проседать против других валют 14-16 месяцев назад, и против евро в том числе.

И это одна из причин стабильности гривныи. Просто доллар становится более слабой валютой, более турбулентной.

Еще одна причина девальвации доллара - повышение цен на металлы на продукцию сельского хозяйства.

В экономике никогда не бывает одной причины. Есть комплекс, и этот комплекс сейчас действует на ослабление американской валюты.

Я думаю, что одна из причин усиления гривни - повышение цен на украинский экспорт. Особенно на металлы, на зерно. Наш экспорт вырос более чем на 20% за квартал. И главная причина - это не увеличение производства металла, зерна, а рост цен. Поэтому сейчас значительные поступления в долларах, и это является одной из причин стабильности гривни.

Есть еще одна причина достаточно сильной гривни - это сверхжесткая монетарная политика Национального банка, ведущая к дефициту гривни. В том числе дефицит гривни блокирует кредитование. Мало кредитов - малые темпы роста экономики.

Второй проблемой слишком сильной гривни является дефицит бюджета. Чем сильнее гривня - тем труднее наполнять бюджет. В основном не финансируются инвестиционные статьи бюджета. Это тоже способствует торможению темпов экономического роста.

Я бы советовал украинцам быть бдительными с инвестициями и около 50% держать в гривне и искать выгодные процентные ставки по депозитам. А еще часть - держать в долларах, и еще часть - в евро. Потому что за последний год евро усилилось против доллара более чем на 10%.

Глеб Вышлинский, исполнительный директор Центра экономической стратегии:

Сейчас на мировом рынке курсы относительно других мировых валют более-менее стабильны. Падение доллара - это, скорее, характерная тенденция для Украины.

Украина подошла к усилению гривныи немного с опозданием по сравнению с тем, когда этого ожидали. Обычно гривня начинает усиливаться где-то в середине весны, когда увеличиваются поступления от экспортных товаров. Собственно, расходы иностранной валюты на импорт являются относительно меньше.

И, наоборот, ближе к осени начинается обратный процесс. Тогда увеличиваются закупки импортных товаров, в частности для потребления в осенне-зимний сезон. Соответственно, больше денег идет за границу, а приток денег от экспорта сокращается.

Конечно, были и исключения, они были связаны, в частности, с большим или меньшим спросом на облигации внутреннего государственного займа.

В этом году тоже ожидали, что, учитывая неплохой платежный баланс гривня должна усиливаться уже начиная с весны. Отдельные эксперты ожидали усиления до 26 грн/$.

Но прежде всего из-за неопределенной ситуации и затягивания переговоров с Международным валютным фондом, а также несвоевременного выполнения властью своих обязательств; давления со стороны России на границе иностранные инвесторы начали выходить из украинских облигаций в гривне. Это создало давление, не позволявшее гривне усиливаться.

В мае объем экспорта сырьевых товаров из Украины превысил рекордный уровень 2008 года. Это связано и с увеличением объема экспорта, и с ростом цен. Потому что цены и на продовольствие, и на металл существенно выросли. Собственно, это сформировало ожидания участников рынка, что гривня будет усиливаться. И, соответственно, не столь критична отсрочка предоставления финансирования со стороны МВФ.

Это все равно остается большим риском, поскольку в сентябре мы должны выплатить существенную сумму по внешнему долгу. И без перекредитования за счет международных финансовых организаций это будет сделать трудно.

Однако в течение нескольких месяцев на рынке устойчивый баланс. Нацбанк даже не вынужден выходить на рынок с интервенциями, курс колеблется в весьма небольшом диапазоне. Я думаю, что такая ситуация может быть относительно продолжительной.

А дальше у нас будут новые факторы. Если будет положительное решение о финансировании со стороны МВФ, то может быть существенное усиление гривни и ослабление доллара. Если будет негативное решение - будем смотреть на спрос на облигации развивающихся стран. Так же будем смотреть на урожай. Если будет хороший урожай при условии сохранения относительно высоких цен, это будет означать, что у нас будет положительный торговый баланс и, соответственно, по чисто рыночным факторам гривня может хранить прочные позиции.

Я думаю, что уже в июле будет понятно, что будет с урожаем. Хотя у нас сезон довольно растянутый: увеличивается доля кукурузы и подсолнечника в нашем экспорте, а их собирают чуть позже. Соответственно, погодные условия в августе тоже будут важны.

Я не думаю, что сейчас есть основания для граждан бежать и покупать доллары, это точно не выглядит, как хороший сценарий. Тем, у кого есть сбережения, надо думать, как их размещать в условиях, когда, с одной стороны, Нацбанку удалось снизить процентные ставки, но с другой стороны в Украине начинает ускоряться инфляция, а ставки по депозитам низкие. Поэтому надо искать другие возможности для вложения, потому что на этом этапе депозиты - это, скорее, сохранение сбережений, чем их приумножение.