Несмотря на войну, в украинском бизнесе доминирует оптимизм

Экономическая ситуация

Согласно опросу предприятий, проведенному Национальным банком в I квартале 2023 года, бизнес, несмотря на активные боевые действия и обстрелы гражданской инфраструктуры, продолжает смягчать свои негативные оценки как по собственному развитию, так и по объемам производства товаров и услуг в Украине на последующие 12 месяцев.

Так, индекс деловых ожиданий предприятий вырос до 91,2% по сравнению с 83,5% в IV квартале 2022 года. Улучшение оценок произошло у предприятий практически всех видов экономической деятельности, кроме строительства и торговли, а также по всем составляющим индекса.

Также в следующие 12 месяцев бизнес ожидает:

• сокращение объемов производства товаров и услуг существенно более низкими темпами: баланс ответов – "минус" 16.7% (в IV квартале 2022 года – "минус" 32.3%);
• более низкую инфляцию – рост потребительских цен на 20.7% (в предыдущем квартале – 23.3%);
• незначительное ослабление девальвационных процессов – среднее значение обменного курса – 42.18 грн/долл. США (в IV квартале 2022 года – 42.59 грн/долл. США).

В то же время, несколько повысились ожидания предприятий относительно потребности в заемных средствах в ближайшее время. Главным сдерживающим фактором привлечения кредитных ресурсов остаются слишком высокие ставки по кредитам, однако оценки жесткости условий доступа к банковским кредитам продолжают снижаться.

Главным сдерживающим фактором привлечения кредитных ресурсов остаются слишком высокие ставки по кредитам, однако оценки жесткости условий доступа к банковским кредитам продолжают снижаться.

Читайте также: Правительство определилось с приоритетами развития Украины

Господствующим фактором, сдерживающим развитие предприятий, остаются военные действия и их последствия. Заметно ослабло влияние фактора "значительные колебания курса гривны по отношению к другим валютам".

Наиболее обсуждаемым событием последних дней стали односторонние запреты Польши, Венгрии и Словакии на импорт аграрной продукции из Украины. Хотя событие получило широкую медийную огласку, количественные оценки последствий таких действий практически отсутствуют. Через год после вторжения Украина экспортировала через сухопутную границу с Польшей около 10% своей агропродукции и еще около 6% через венгерскую границу, транзит через соседние страны открывал доступ к портам Нидерландов, стран Балтии и Дуная. В то же время в стоимостном измерении поставки в страны Европейского Союза составили 13.1 млрд долл., то есть 56% всего аграрного экспорта (например экспорт пшеницы вырос более чем в 10 раз до 4 млн тонн).

Таким образом, в случае общего сокращения поставок на треть (как из-за ограничения импорта, так и транзита в другие страны ЕС) потери для Украины могут составить около 4-4.5 млрд дол. США в год или около 350 млн. дол. США в месяц. Хотя Украина и Польша договорились о возобновлении транзита украинской агропродукции, который должен заработать ночью с 20 на 21 апреля 2023 года, уровень социального напряжения вряд ли снизится к моменту стабилизации цен. Следовательно, в краткосрочной перспективе "политические риски" блокирования транзита и экспорта будут сохраняться.

В стоимостном измерении поставки в страны Европейского Союза составили 13.1 млрд долл., то есть 56% всего аграрного экспорта (например экспорт пшеницы вырос более чем в 10 раз до 4 млн тонн)

Читайте также: Почему наши соседи подняли бунт против украинского зерна?

Бюджетная сфера

Во время очередного аукциона по размещению государственных ценных бумаг, который состоялся 18.04.2023, Министерство финансов привлекло для финансирования государственного бюджета 10,9 млрд. гривен на сроки от 1 до 2-х лет по ставкам от 18,5% до 19,6% (на уровне предыдущего аукциона). Наибольшая сумма была привлечена за бенчмарк-ОВГЗ с погашением в апреле 2025 года (6,3 млрд грн). Средневзвешенный уровень доходности новых гривневых заимствований составил 19,3%.

С учетом плановых погашений объем государственных ценных бумаг в обращении за текущую неделю вырос на 2,6 млрд гривен путем увеличения объема ОВГЗ в портфелях банков (+358 млн грн), юридических лиц (+646 млн грн), физических лиц (+964 млн грн) ) и нерезидентов (+634 млн грн).

По сообщению Министерства финансов, общая сумма кассовых расходов общего фонда государственного бюджета за январь-март 2023 составила 636,3 млрд грн. В марте расходы составили 225,2 млрд гривен . В структуре расходов больше всего направлено 276,4 млрд грн (в марте – 87,4 млрд грн) – на оплату труда с начислениями или 43,4% от общего объема расходов, затраченных за январь – март 2023 года. В частности, на денежное содержание военнослужащих направлено 216 млрд грн (в марте – 67,3 млрд грн). 154 млрд грн (в марте – 54,6 млрд грн) – на оплату использования товаров и услуг или 24,2% от общего объема расходов. В том числе 105 млрд. грн. – для поддержки Вооруженных Сил Украины. 135,9 млрд грн (в марте – 48,6 млрд грн) – на социальное обеспечение (выплату пенсий, пособий, стипендий) или 21,4% от общего объема расходов. В том числе 68 млрд грн – трансферт Пенсионного фонда, 48,9 млрд грн – для выплаты Министерством социальной политики на социальную защиту детей и семей, защиту попавших в сложные жизненные обстоятельства граждан для поддержки малообеспеченных семей. 35,3 млрд грн (в марте – 15,9 млрд грн) – на трансферты местным бюджетам или 5,5% от общего объема; 24,2 млрд грн (в марте – 11,5 млрд грн) – на обслуживание государственного долга или 3,8% от общего объема.

Валютный рынок

Умеренное преобладание спроса на иностранную валюту над ее предложением на межбанковском рынке обусловило продажу иностранной валюты Национальным банком для сбалансирования рынка в объеме 243 млн. долларов США (по сравнению со 125 млн. долларов неделей ранее).

Поддержку обменному курсу гривни к доллару США обеспечивает достаточность международных резервов Украины, которые по состоянию на 1 апреля 2023 г. составили 31,9 млрд долларов США (+10,4% или +3 млрд долларов США в месяц). Их увеличение в марте явилось результатом увеличения поступлений от международных партнеров на фоне меньших объемов чистой продажи валюты Национальным банком и умеренных долговых выплат страны в иностранной валюте. Чистая продажа валюты НБУ в марте снизилась по сравнению с февралем 2023 года на 783,1 млн дол. США – до 1 668,9 млн дол. США.

Поддержку обменному курсу гривни к доллару США обеспечивает достаточность международных резервов Украины, по состоянию на 1 апреля 2023 года составлявших 31,9 млрд долларов США (+10,4% или +3 млрд долларов США в месяц). Их увеличение в марте явилось результатом увеличения поступлений от международных партнеров на фоне меньших объемов чистой продажи валюты Национальным банком и умеренных долговых выплат страны в иностранной валюте

Читайте также: Как привлечь инвестора во время войны и обеспечить его защиту

Финансовый сектор

По оперативным данным Национального банка объем кредитов, предоставленных банками корпоративному сектору и домохозяйствам, в марте сокращался во всех валютах. В частности, гривневые кредиты корпоративному сектору сократились на 1,7% в месяц, в иностранной валюте – на 1,2%. Кредитование домохозяйств в марте сократилось по сравнению с предыдущим месяцем на 0,2%. В то же время остатки на гривневых счетах корпораций в марте выросли на 3,1%, население – на 0,8%; в иностранной валюте – соответственно на 5,2% и 0,1%. При этом ставки по новым гривневым депозитам в марте выросли на 1,3% - для корпоративного сектора и на 0,6% - для домохозяйств.

Объем ликвидности банковского сектора (в форме остатков на корсчетах и депозитных сертификатах НБУ) вырос за неделю до почти 600 млрд гривен, в том числе около 2/3 (или 400 млрд грн) размещено в депозитных сертификатах НБУ. Основным фактором увеличения банковской ликвидности выступали расходы с Единого казначейского счета правительства, тогда как чистая продажа Национальным банком иностранной валюты у банков и увеличение гривни в обращении вне банков уменьшали объем свободной ликвидности в банковской системе. Краткосрочные ставки на денежном рынке находятся на уровне нижнего предела ставок по операциям НБУ (20%).

Направления ресурсов банков на кредитование способствует реализация государственной программы "Доступные кредиты 5-7-9%", на условиях которой на прошлой неделе банками было выдано 507 льготных кредитов на общую сумму около 2,1 млрд грн. Общее количество выданных кредитов с начала широкомасштабных военных действий на территории Украины по программе превысило 24,7 тысяч на общую сумму более 99 млрд гривен. Учитывая приоритетность целей военного времени, подавляющее большинство кредитов предоставлялось в поддержку с/х производства и антивоенные цели.

Специально для Еспресо.

Об авторе: Богдан Данилишин, профессор Киевского национального экономического университета им. Вадима Гетьмана, экс-председатель Совета НБУ.

Редакция не всегда разделяет мнения, высказанные авторами блогов.