OPINION

Что следует сделать для облегчения выполнения госбюджета в условиях военной экономики

Богдан Данилишин
8 декабря, 2022 четверг
14:05

В последние месяцы года состояние государственных финансов Украины стремительно ухудшилось. Дефицит и расходы увеличиваются, а налоговые и другие доходы бюджета – падают

Государственный бюджет на 2022 год запланирован с гигантским дефицитом – около 32% ВВП, или более 1,6 трлн. грн (включая грантовые источники финансирования). Однако этот дефицит не генерирует дополнительный экономический базис для налоговых доходов бюджета. Из-за ведения военных действий значительная часть трудовых, производственных и финансовых ресурсов страны направляются на экономически непроизводительные цели или используются для восстановления разрушенной инфраструктуры, что не дает дополнительного экономического эффекта.

Этот факт приводит к невозможности рыночной стабилизации баланса государственного бюджета, требует продолжения эмиссионного финансирования его дефицита, привлечения грантового международного финансирования, снижения процентных ставок ссудного финансирования.

В ноябре доходы общего фонда государственного бюджета снизились по сравнению с ноябрем прошлого года на 23% (тогда как в октябре темп падения составил всего 7%). В общей сложности за 11 месяцев 2022 г. доходы ЗФ ДБУ составляли 920 млрд грн, что составляет 94% от аналогичного периода прошлого года (без учета средств международной помощи).

Из-за ведения военных действий значительная часть трудовых, производственных и финансовых ресурсов страны направляются на экономически непроизводительные цели или используются для восстановления разрушенной инфраструктуры, что не дает дополнительного экономического эффекта.

Слабые темпы восстановления экономики и сужения налоговой базы в результате войны играют ключевую роль в снижении уровня текущих доходов бюджета. Падение доходов наблюдается по всем основным бюджетообразующим налогам: в том числе НДС в ноябре составил 75% от уровня ноября прошлого года, налог на прибыль – 66%, акциз – 74%, рента – 82%. Среди налоговых платежей выросли только поступления по налогу на доходы физических лиц из-за значительных выплат государственного вознаграждения военным (+15%).

Читайте также: Мировая экономика избежит рецессии в следующем году

По прогнозам Правительства, в 2022 г. реальный ВВП сократится на 32%, номинальный — на 13%. Дополнительным фактором сужения экономической активности в последние места года стало выведение из строя части энергетической инфраструктуры страны в результате ракетных ударов России.

Расходы общего фонда государственного бюджета за 11 месяцев 2022 составили 2079 млрд грн, что вдвое превышает уровень прошлого года. Более 40% расходов приходится на оборону, 30% – на здравоохранение, образование и социальную сферу, 17% – на государственное управление и общественный порядок, 6% – на обслуживание долга, только 1% – на поддержку экономической деятельности.

По прогнозам Правительства, в 2022 г. реальный ВВП сократится на 32%, номинальный — на 13%. Дополнительным фактором сужения экономической активности в последние места года стал вывод из строя части энергетической инфраструктуры страны в результате ракетных ударов России.

Дефицит государственного бюджета за 11 месяцев составил 1153 млрд грн (включая грантовое финансирование), что составляет около 30% ВВП. В финансировании дефицита госбюджета доминировали внешние нерыночные источники (международная помощь). Внутренние финансовые рынки почти не привлекались для финансирования дефицита бюджета.

Внешняя помощь. 2/3 финансирования дефицита было обеспечено из внешних источников – за счет поступления международных грантов и льготных кредитов. В октябре-ноябре международная помощь преимущественно предоставлялась в кредитной форме, а поступление грантов почти прекратилось. Для предоставления системного характера поступлению внешней помощи важно институционализировать международный фонд восстановления Украины, а также положить начало новой программе финансирования со стороны МВФ.

Внутренний рынок заимствований. В течение войны рынок государственных облигаций не смог обеспечить адекватный ресурс для финансирования дефицита бюджета. Даже наоборот, за март-ноябрь Правительство погасил внутренних рыночных ссуд на 70 млрд грн больше, чем привлекло новых. Поэтому дефицит гривневых средств пришлось компенсировать путем эмиссии НБУ, объем которой за январь-ноябрь достиг 370 млрд. грн.

Причина неработающего рынка внутренних государственных займов – высокая ключевая процентная ставка, сдерживающая поступление заемных средств в реальную экономику и государственные финансы.

Учетная ставка в 25% годовых существенно превышает темпы восстановления экономической активности и темпы текущих доходов государственного бюджета. Субъекты реальной экономики и фискальный сектор воздерживаются от расширения заимствований по ставкам, существенно превышающим их номинальные доходы, поскольку это дестабилизирует их долговую позицию.

В таких условиях банки заняли выжидательную позицию и предпочитают пассивное хранение средств в депозитных сертификатах НБУ (под 23% годовых), чем их инвестированию в долговые ценные бумаги Правительства (под 15-18% годовых). С начала войны чистое уменьшение вложений банков в государственные облигации составило 50 млрд грн, а чистое увеличение вложений банков в депозитные сертификаты НБУ: +260 млрд грн.

Государственный прямой долг по состоянию на 1 ноября 2022 составил 93,5 млрд дол. США (3,417 млрд грн). В гривневом эквиваленте по отношению к началу года долг увеличился на 45% (в т.ч. в части внутреннего долга – на 23%, в части внешнего – на 63%)

Государственный прямой долг по состоянию на 1 ноября 2022 составил 93,5 млрд дол. США (3,417 млрд грн). В гривневом эквиваленте по отношению к началу года долг увеличился на 45% (в т.ч. в части внутреннего долга – на 23%, в части внешнего – на 63%). Внутренний долг занимает 38% от общего долга (в начале года было 45%). В целом объем государственного и гарантированного государством долга Украины приближается к 80% ВВП, что в международной практике считается угрожающим уровнем (в начале года было около 50% ВВП).

Что следует сделать для облегчения выполнения государственного бюджета в условиях военной экономики:

  • Оптимизировать процентную политику центрального банка с учетом экономических обстоятельств Украины. Нынешний уровень процентной ставки блокирует производительное использование национальных сбережений и ресурсов банковской системы, сдерживает поступление заемных средств на рынок государственных облигаций.
  • Реформировать процентный дизайн и систему вознаграждения банков за имеющуюся ликвидность . Ограничить максимальный объем вложений банков в депозитные сертификаты НБУ. Чрезмерный объем банковской ликвидности и действующая система ее вознаграждения побуждают банки к пассивному хранению средств на счетах в НБУ, в то время как государственным финансам остро стоит проблема текущей ликвидности.
  • Максимально ускорить действия по заключению новой программы финансирования со стороны МВФ. Сотрудничество с МВФ – важный указатель для международных институциональных и частных инвесторов.
  • Инициировать поступление новых пакетов международной помощи, направленных на решение проблем энергетической сферы Украины. На фоне разрушения Россией энергетической инфраструктуры Украины этот вопрос требует отдельного направления сотрудничества с международными партнерами (энергетический Рамштайн).
  • Инициировать комплексные программы по созданию рабочих мест в экономике для продуктивного связывания денежной массы в новых проектах производства товаров и услуг. Гармонизировать направления монетарной и фискальной политики на решение этого вопроса. Программы, направленные на формирование ячеек генерирования добавленной стоимости, позволят эффективно нивелировать проблему чрезмерной ликвидности банковской системы одновременно с проблемой расширения налоговой базы доходов государственного бюджета.

Специально для Эспрессо.

Об авторе: Богдан Данилишин, профессор Киевского национального экономического университета им. Вадима Гетьмана, экспредседатель Совета НБУ.

Редакция не всегда разделяет мнения, высказанные авторами блогов.

Следите за важнейшими новостями Украины! Подписывайтесь на нашу facebook-страницу и телеграм-канал.

Читайте также:
Киев
-3°C
  • Киев
  • Львов
  • Винница
  • Днепр
  • Донецк
  • Житомир
  • Запорожье
  • Ивано-Франковск
  • Кропивницкий
  • Луганск
  • Луцк
  • Николаев
  • Одесса
  • Полтава
  • Ровно
  • Сумы
  • Симферополь
  • Тернополь
  • Ужгород
  • Харьков
  • Херсон
  • Хмельницкий
  • Черкасси
  • Черновцы
  • Чернигов
  • USD 39.62
    Покупка 39.62
    Продажа 40.33
  • EUR
    Покупка 42.62
    Продажа 43.62
  • Актуальное
  • Важное
2023, воскресенье
5 февраля
22:19
Эксклюзив
Уровень воды в Каховском водохранилище упал почти на 1,5 м в результате подрыва россиянами шандоров ГЭС, - журналист Южда
22:17
Арахамия: Минобороны возглавит Буданов, а Резникова переведут в Минстратегпром
21:58
Аналитика
Сергей Згурец
Нюансы с использованием Украиной западной помощи важны для отношений с США. Колонка Сергея Згурца
21:42
Президент Зеленский ввел в действие решение СНБО о санкциях против атомной отрасли России
20:59
Новое поколение "шахедов" будут собирать на заводе в Татарстане, - Wall Street Journal
20:25
С сегодняшнего дня действует эмбарго на продажу российской нефти в страны Запада
20:13
На фронте ликвидирован командир российской бригады Поляков, - журналист Казанский
20:03
OPINION
Мы боремся за необратимость
19:41
Патриарх Кирилл в 70-е годы шпионил на КГБ в Швейцарии, - SonntagsZeitung
19:25
Ярослав Павенко (Славянск)
От российских обстрелов погиб пастор из Славянска, - СМИ
18:53
При Минобороны появится общественный антикоррупционный совет
18:36
В городе Токмак российские оккупационные войска выселяют мирных граждан из их жилья с целью заселения местных коллаборантов, - Генштаб
18:09
OPINION
Западные политики прилагали все усилия, чтобы не допустить момента старта катастрофы
18:01
"Не дайте себя обмануть": Кулеба прокомментировал заявление Бенетта по поводу обещания Путина не убивать Зеленского
17:51
В Украину вернули еще двух незаконно вывезенных в РФ детей
17:15
Интервью
Шойгу, Герасимов, Путин и Суровикин
Окружение Путина уже планирует будущее России без него, – экс-депутат российской думы Яковенко
17:14
Школьников Одессы отправляют на вынужденные двухдневные каникулы
17:03
Первый матч Лунина за "Реал" в Ла Лиге в 2023 году завершился сенсацией
16:58
Индия поставляет переработанную нефть из России в Европу и Америку, - Bloomberg
16:41
"Мы готовы": Резников предупредил о возможности нового наступления РФ в феврале
16:40
Эксклюзив
У Ирана есть потенциал, чтобы создать цикл производства тактического ядерного оружия независимым, - политолог Кулик
16:32
ЕСПЧ
ЕСПЧ рассматривает восемь исков Украины и Грузии против РФ
16:19
Резников прокомментировал информацию о своей возможной отставке
16:03
Эксклюзив
Бахмут выполняет роль мясорубки для российской армии, - эксперт по безопасности Варченко
16:02
Эксклюзив
РФ устроила провокацию во время обмена военнопленными 4 февраля, - координатор группы семей пленных военных медиков
16:01
OPINION
О списках чиновничьих желаний и виноватых журналистов
15:50
Резников пообещал, что Украина не будет бить ракетами большей дальности по территории РФ
15:44
Ground Master 200
Франция передает Украине радары Ground Master 200, - Резников
15:27
"Это фикция": в Офисе президента отреагировали на слова Беннета об обещании Путина не убивать Зеленского
15:24
Пригожин признал, что ВСУ в Бахмуте "никуда не отступают"
14:57
Экс первая ракетка Украины дошла до финала и показала лучший результат за 4 года
14:35
"Плюнули в лицо украинцам": Легенда хоккея Гашек раскритиковал НХЛ за выход сына сторонника Путина в Матче всех звезд
14:25
"Чтобы подготовить ВСУ к контрнаступлению". Порошенко обеспечил связью вновь созданную бригаду ДШВ
14:20
Олег Немчинов
"Может быть, не все до конца понимают процедуру": Немчинов разъяснил, кого касаются новые ограничения на выезд госслужащих за границу
14:05
OPINION
Кремлю нужна пауза в войне
14:01
Эксклюзив
Оккупанты обстреливают Каховку, чтобы спровоцировать панику в городе, - депутат Херсонского облсовета Хлань
14:01
В Одессе около 40% потребителей остаются без света
13:55
На временно захваченных территориях россияне изымают украинские книги и сжигают их в котельных, - ЦНС
13:38
МВД обнародовало правила въезда ребенка в Украину с иностранным свидетельством о рождении
13:25
В Беларуси отвели 12 вертолетов РФ от границы с Украиной, - Гаюн
Больше новостей