Украинская экономика сейчас привлекательна для инвестиций, - заместитель председателя НБУ

Какое влияние окажет снижение ставки Федеральной резервной системы США на мир? Почему за позицией ФРС так внимательно следят все мировые СМИ?

Можно начать с того, что такое процентная ставка Центрального банка. Это стоимость денег. То есть если Центральный банк изменяет их стоимость, это будет влиять и на другие экономические показатели.

Поскольку США - это самая мощная экономика мира, процентная ставка Федеральной резервной системы означает стоимость денег не только в США, но и во всем мире. Ведь доллар - это мировая резервная валюта. И поэтому изменение этой ставки влияет на все экономические процессы.

Учитывая ее, инвесторы принимают решения относительно направления потоков капитала в ту или иную страну. Поэтому изменение ставки США имеет глобальные последствия.

Это приведет к замедлению экономики США? Ведь снижали ее именно с целью стимулировать экономическое развитие.

Для чего центральные банки меняют ставку? Для того, чтобы это влияло на реальные экономические показатели согласно тому мандату, который они имеют.

Центральный банк Соединенных Штатов имеет так называемый двойной мандат. Это - низкие уровни безработицы и инфляции. И своим инструментом, процентной ставкой, он пытается балансировать между этими двумя целями. Рассмотрим сценарий, который сейчас есть, что центальний банк США думает о повышении процентной ставки.

Ее повышение ведет к увеличению стоимости денег, и они становятся более дорогими. Это сдерживает инвестиционное и потребительское движения населения и бизнеса. Это, с одной стороны, негативно влияет на темпы экономического роста и безработицы, а с другой стороны, это сдерживает инфляцию.

То есть когда центральный банк принимает решение об увеличении ставки, это значит, что он больше внимания уделяет своей инфляционной цели, чем безработице. Потому что центробанк США, Федеральная резервная система видит, что ситуация с безработицей значительно улучшилась и экономика США также исходит из того кризиса, в котором она была. Но в среднесрочной перспективе есть угроза росту инфляции, и поэтому они сейчас могут принять решение о повышении процентной ставки.

А что увеличение процентной ставки принесет для других крупных рынков, которые всерьез связаны с американским, Европейского Союза, Китая и т. п?

Этого нет в мандате ФРС, но я думаю, что они так неявно также обращают внимание на то, как изменение ставки повлияет и на другие страны.

Например, был эпизод в прошлом году, когда они не повышали ставки, потому что видели - на финансовых мировых рынках ситуация не очень спокойная, и ее повышение могло бы углубить эти проблемы. То есть ФРС приходится обращать внимание на другие страны.

Относительно влияния на них, механический эффект такой - если деньги в США становятся дороже, если там растут процентные ставки, то это повышает относительную привлекательность американских активов по сравнению с китайскими, российскими и бразильскими активами.

Поэтому это должно приводить к переориентации потоков капитала из других стран на рынок США. И мы это видели на протяжении 2013-2014 годов, когда Федеральная резервная система начала настойчиво говорить, что они будут повышать ставки. Это привело к тому, что все ожидали, что в США ставки будут расти довольно быстро, но потом американцам пришлось взять паузу. И сейчас этот рост, о котором говорят, не является таким значительным.

Но насколько экономика Китая, которая показывает признаки торможения, и экономика ЕС, которая до сих пор не оправилась от кризиса, готовы к повышению ставки ФРС?

Повышение ставок в США больше влияет на страны развивающихся рынков, а не на развитые страны, как в Еврозоне. Считается, что эти ставки больше влияют на потоки капитала, которые являются более рисковыми, в частности в развивающихся рынках.

При повышении ставки могут измениться, и мы это видим уже сейчас, меняется курс доллара к евро, последний сейчас дорожает. И это имеет такое негативное влияние на европейскую экономику, потому что экспорт становится более дорогим. Но в Еврозоне экономический рост не является проблемой, ею является ситуация в финансовом секторе и политическая ситуация.

Процессы с выходом Британии из ЕС влияют на настроения инвесторов и экономику. Насчет Китая, я уже много лет вижу, что эту страну сложно анализировать, и я не видел надежных анализов. Потому что экономика страны очень сложная. Действительно, там усилились определенные турбулентности, но запас прочности еще достаточно значительный. Мы сейчас говорим о снижении темпов роста лишь с восьми процентов до шести.

То есть, как мне кажется, пока нельзя говорить о значительном замедлении экономики Китая, но такой риск есть. Ведь сложно понять, что там на самом деле происходит.

А для украинской экономики увеличение ставки ФРС что-то принесет? Мы развивающийся рынок. Нам стоит ожидать отток капитала?

Чтобы продать что-то ненужное, надо купить что-то ненужное. Так и здесь - чтобы иметь некий отток капитала, нужно сначала иметь приток капитала. Теоретически, как я и говорил, повышение ставки в США негативно влияет на страны, подобные Украине, потому что увеличивает отток капитала.

Но у нас нет этого оттока капитала сейчас, мы в такой ситуации сейчас, что уже вышли из жесткого кризиса, и, в принципе, показатели украинской экономики по уровню заработной платы или другие, они сейчас привлекательны для инвестиций сюда.

То есть в современных условиях, если мы сейчас будем видеть и программу МВФ, и структурную реформу, даже вместе с увеличением ставок в США, я думаю, мы можем увидеть приток капитала сюда, то есть он будет отплывать из стран с такими рынками, которые формируются, но он будет идти в Украину.

Если резюмировать, процентная ставка ФРС в нынешних условиях не будет иметь значительного влияния на украинскую экономику?

Не будет.